Solvencia Financiera y Evaluación del Riesgo de Crédito
Por qué la solvencia y la liquidez no son lo mismo
Una empresa solvente puede atravesar un problema de liquidez puntual. Una empresa ilíquida puede volverse insolvente si no actúa a tiempo. Confundir estos dos conceptos lleva a decisiones equivocadas, tanto en la concesión de crédito como en la gestión interna del negocio.
Este curso parte de esa distinción y construye sobre ella. Trabajamos con el análisis de solvencia estructural: ratio de endeudamiento, cobertura de intereses, ratio deuda-EBITDA, y la composición del pasivo a largo plazo. Son las métricas que usan los departamentos de riesgo de los bancos y las agencias de rating para evaluar si una empresa puede sostener su deuda en el tiempo.
El papel del EBITDA y sus limitaciones
El ratio deuda neta sobre EBITDA es uno de los más utilizados en análisis de crédito corporativo. Un valor por encima de 4,0 suele considerarse zona de riesgo elevado en sectores industriales, aunque los umbrales varían según el sector y el ciclo económico. En el curso vemos por qué el EBITDA puede ser un indicador engañoso si no se contrasta con el flujo de caja libre real.
También se aborda el análisis de la estructura de vencimientos de la deuda. Una empresa con buena solvencia agregada pero con 60% de su deuda venciendo en los próximos 18 meses tiene un perfil de riesgo muy diferente al que los ratios globales sugieren.
Aplicación práctica en decisiones reales
Los participantes trabajan con modelos de análisis en Excel basados en estados financieros públicos de empresas cotizadas en el mercado español. Se discuten casos de refinanciación, concesión de crédito proveedor y evaluación de contrapartes comerciales.
Etapas del programa
Contenido del programa
Estructura del programa
- Módulo 1: Diferencias conceptuales entre solvencia y liquidez. Marco de análisis financiero integrado
- Módulo 2: Ratios de solvencia: endeudamiento total, endeudamiento financiero neto, autonomía financiera
- Módulo 3: Cobertura de deuda con EBITDA y flujo de caja operativo. Limitaciones del EBITDA como proxy de caja
- Módulo 4: Análisis del perfil de vencimientos de deuda y riesgo de refinanciación
- Módulo 5: Evaluación del riesgo de crédito en operaciones B2B: cómo analizar a un cliente o proveedor antes de comprometerse
- Módulo 6: Modelos predictivos de insolvencia: Z-Score de Altman y sus adaptaciones para pymes europeas
- Módulo 7: Taller final: análisis completo de solvencia sobre tres empresas con distintos perfiles de riesgo
Entender la solvencia de una contraparte antes de firmar un contrato a 24 meses no es precaución excesiva. Es gestión básica del riesgo comercial.
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